¿Sabías que...?#9|Los bonos basura
Y el "lobo de Wall Street" de la renta fija
¿𝐒𝐚𝐛í𝐚𝐬 𝐪𝐮𝐞... los bonos basura tienen un origen no muy lejano, y que supusieron una "revolución" en el mercado de la financiación empresarial de los años 80?
Hoy os quiero contar la historia detrás de los bonos de alto rendimiento, (o "bonos basura" de forma coloquial), y cómo transformaron el panorama financiero.
Durante la década de 1980, Michael Milken empleado de Drexel Burnham Lambert, convenció a su empresa del potencial de mercado de los bonos con calificación inferior a BBB- según S&P.
Milken, con los fondos y medios puestos a su disposición por su compañía, planteó remediar estos problemas mediante la construcción de un mercado secundario para los emisores de bonos basura y la financiación en caso de dificultades financieras. Para cada título renegociado en el mercado secundario, Drexel consiguió una comisión de 3,2% y esto hizo a la empresa de Milken la más rentable de Wall Street en 1987.
Un ejemplo famoso de uso de bonos basura es la adquisición de RJR Nabisco por parte de Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR) en 1988, que fue una de las mayores operaciones de compra apalancada de la historia y puso en el mapa la relevancia de estos instrumentos.
Sin embargo, como todo en esta vida, la popularidad de los bonos basura también llevó a excesos y fraudes. En 1987, estalló el escándalo que llevó a Milken a la cárcel y a la Drexel Burnham Lambert a la quiebra por fraude, manipulación de precios y evasión de impuestos.
Tras el escándalo, "su cara" sirvió para representar la época de la avaricia en Wall Street: Milken llegó a ser el hombre mejor pagado de la historia de los mercados, y su fama lo llevó a inspirar la creación del villano Gordon Gekko de la película "Wall Street".
En 1990 Milken fue condenado a 10 años de cárcel (cumplió 22 meses) por seis delitos y fue condenado a una multa de 900 millones de dólares.
A pesar de este final, hay que resaltar que los bonos basura permitieron que muchas empresas, que de otro modo no habrían podido obtener financiación debido a su alto riesgo, accedieran a capital. Esto fomentó la innovación y el crecimiento en diversos sectores, aunque también implicó un mayor riesgo para los inversores.